【龔成問答信箱】（Q42481-Q42500）

Q42481：

老師，上星期五上完美股班，有好多估值法，之前港股班冇咁多估值法，請問呢類估值法可否套用於港股嗎？

另外請問如果用EV估值，其他當輔助可以嗎？
你所講嘅企業都有EV 估值，其他要睇適用咩估值法，唯獨 EV 係全部都有，或者只用 EV ，不用其他估值，可以嗎？

但 EV 同其他估值法到最後有所不同的平貴度，是否結論是所有估值法要全部都要適合地用？

龔成老師：

其實不少方法都可以套用港股的，不過，在工具上，有時不同。

例如aastocks，美股有好多估值資料，但港股就不多，所以港股要配合其他網站。

至於EV估值，好睇該企業本身情況，如果你睇過往數據，佢EV估值的相關數據好波動，就代表這方法不太適合。

始終每間企業不同，你要明白背後的運作，但如果未掌握，最簡單就是睇數據是否波動。

------------------------------------------------

Q42482：

龔sir唔該我月供一年了，現在他計算出是便宜區是可以加大力度嗎？dis同now

用你上堂的簡易估值計算出來的
（附上估值計算資）

龔成老師：

最要的分析點，是「5年」是否能代表當刻的大環境，始終佢近2年賺錢能力弱左，我地都會擔心，現時的情況是否長期性，還是只是短期、週期問題。

我相信佢品牌價值無問題，但部分佢的產品，都算是潮流類，所以競爭機會增加，令佢過往擁有的優勢略有減少。

如果出現這情況，就要在最終調整估值。

如果保守少少計算，會定義為合理區底部。

------------------------------------------------

Q42483：

龔Sir, 請問一下522，2382前景同上望空間????????謝謝

龔成老師：

Esther Lee ASMPT（0522）仍有質素，但近年業務波動左。
佢係半導體和發光二極管行業的集成和封裝設備供應商，為跨國芯片製造商，為獨立集成電路（ＩＣ）裝配工廠和消費電子產品製造提供半導管裝配設備及材料。

過往的生意與盈利都有增長，不過盈利有點波動，這都會令股價略有波動。長遠有一定的發展，可長線投資。現價合理，如分注仍可以，但建議控制注碼，近年業務風險大左。

舜宇光學科技（2382）仍有質素，現價合理區中下。短期要睇中美關係，可能有少少波動，但長遠仍是正面的。
過往手機市場高增長，令佢鏡頭業務受惠不少，但近年手機增速開始減慢，你預佢增長力會變得較平穏。不過，長遠手機市場始終不會太差。

在長遠，無論是手機鏡頭，又或是各種鏡頭方面的應用，只會愈來愈廣泛，前景正面，不過，中短期可能會有少少波動。

這股可以長線投資，分注可以。

------------------------------------------------

Q42484：

龔成sir,我現在持有京東(9618)，均價為149.7。可能因為外賣新業務的原因，近期股價跌了不少，令我有大部份資金被鎖死

請問京東的情況如何，還有否投資的價值？

龔成老師：

京東（9618）業務不算差，但有少少波動，而長遠不是無質素，發展仍有的，不過股價上落就較大，投資要注意風險。

如果你持貨太多，要考慮是否要反彈減少少，擔心你出現集中風險。

如果中美關係再好轉，以及外賣業務競爭無咁勁，先有機會上到你買入價，但這存有不確定性。其實佢中長要上翻你買入價相信可以，但就要等。所以，你要考慮中短期的集中風險問題。

佢係一間電子商業銷售平台，佢定位為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」，現時是中國第二大電商，有一定的品牌。同時，根據《財富》按收入統計的全球500強排行榜，集團是中國最大的零售集團。

佢目前業務已涉及零售、數位科技、物流、技術服務、健康、保險、物流地產、雲計算、AI和海外等領域，其中核心業務為：零售、數位科技、物流、技術服務四大板塊。

京東已建立自己營運覆蓋全中國的物流基礎設施，以支持電商業務，打造了線上購物體驗，建立了一個巨大的網絡。

佢經營線上零售，以及電商平台業務，線上零售業務方面，從供應商購買產品，然後直接銷售給客戶，並從24,000多家供應商採購商品。 

佢的物流基礎設施佈局覆蓋了中國幾乎所有的區縣，包括遍佈89個城市、累計總建築面積約1,690萬平方米的700多個倉庫，包括京東物流技術開放平台所管理的倉庫面積。

從質素上，這股不差的，這股可以長線投資的，相信長遠仍有發展力。

------------------------------------------------

Q42485：

龔成SIR,見你FB已經轉了

龔成老師：

唔知咩具體原因，總之FB話我違反佢社群守則，我上訴過但無用，最後封左個FB。

可能近年好多騙徒扮我，唔知FB係咪以為我都是騙徒，或其他原因。總之就封左！唉~

------------------------------------------------

Q42486：

Sir, 388請問現處什麼區間？

龔成老師：

合理區中間或中上，要睇現時的成交能否持續，如果保持不差水平，同長期角度，合理區中間。港交所（0388）有質素，獨市生意，加上香港的金融中心角色，這企業有長線投資價值。多年來的生意與盈利都有理想增長，派息不差。

但要留意，由於這股的盈利會受股市成交影響，因此股價都會有影響。

近年的成交弱，令這股近年股價較一般。到最近，港股成交好轉，這股股價向上。所以，你會見到佢股價十分波動。

投資者分析港股較長的年期，都會發現，成交有一段時間會較多，又有一段時間會較少，同樣，公司上市會睇市況，當市況較旺時上市公司數目較多，市況靜時上市公司數目較少，投資者一定要明白週期性的特點。

現價合理區中間，分注可以，企業長遠仍有發展力，但短期會較波動，都要留意風險。

------------------------------------------------

Q42487：

阿sir，2138有冇機會去返$4.5位置

龔成老師：

有難度，但不是完全無機會，要香港消費力明顯好轉，佢盈利上翻過往水平先得。因為現時的盈利，只是過往好景時不足2成，要大環境配合，才有機會。

建議就算守，也不宜持貨太多，始終有不確定性。

香港醫思醫療集團（2138）主要以ＤＲ ＲＥＢＯＲＮ品牌提供醫學美容服務。要留意佢業務波動較大，因此投資要控制注碼，唔能夠太大注。

短期業務有轉弱情況，風險度略有提高，但企業整體不是劣質類，但優勢比過往略有減少。主要原因是香港經濟轉弱，以及通關後來自中國內地醫療旅遊的收入恢復進度低，影響了這企業的業績情況，加上香港居民離港消費及旅遊，都成為短期不利的因素。

業務有：（１）醫療服務：包括整形外科手術、微整形療程及由集團醫生操作的能量儀器療程及一般診症服務，以及牙科（ＯＮＥ ＤＥＮＴＡＬ及ＯＮＥ ＤＥＮＴＡＬ ＰＬＵＳ品牌）、中醫及眼科服務。

（２）準醫療服務：包括由已接受培訓的治療師操作的能量儀器療程，該等治療師已完成集團醫生主導的內部
強制性培訓。

（３）傳統美容服務：包括面部護理、按摩以及其他無創療程。

（４）護膚及美容產品：主要為集團的自家品牌寶特曼娜及瑞研雅。

企業短期仍面對較弱的環境，回勇要時間，同時，企業風險度提高，部分優勢比過往略有減少，因此投資者要小心控制投資這企業的比例。

------------------------------------------------

Q42488：

Sir, 如果想買美股收息，同時希望資產有穩健增長，有哪些股票合適？
JNJ, KO 可以嗎？ 還會有其他更好的選擇嗎？ 謝謝你

龔成老師：

上述都是業務穩健，派息不差的股息，加上派息穩定，是收息股。

但你都要明白，美股收息要比30%股息稅，所以，建議用港股收息股，作為你組合的核心，美股收息股，不建議買太多（但都可以投資，特別是有升有息的類別）。

另一個可考慮的，就是：標普500股息貴族ETF（NOBL）主要係追蹤S&P 500 Dividend Aristocrats Index表現，這基金追求適合收息及平穩增長的投資者。

此ETF派息穩定，同時派息有持續增長的情況，是一個有長期投資價值的ETF，雖然股息率並不很高林但基金有穩定派息及平穩增長的能力，因此都適合風險較低的投資者，過往8年價格增長超過一倍，同時有穩定而不斷增長的派息。

標準普爾500股息貴族指數，由標準普爾構建，目標公司是標普500指數的成員，同時，至少要25年來每年增加股息支付，並滿足某些市值和流動性要求。

這指數任何行業都不得佔指數權重的30%以上，該指數每年1月、4月、7月和10月進行重新平衡。

基金主要持股行業為消費必需品和工業類，分別佔近2成。

成份股：沃爾瑪（WMT）、麥當勞（ MCD）、寶潔（PG）、IBM（IBM）、可口可樂（KO）、強生（JNJ）、百事可樂（PEP）等。

考慮到現水平的股息率，並不是特別吸引，而成份股當中不少近年股價都上升不少，從估值上，這刻已在合理區較上部，投資值博率只是一般。這刻並不是大注投注時候，如果投資者有興趣，建議以慢慢分注投資去儲貨的去進行，投資後以平穩增長及收息作目標，長線持有。

連續25年發放股利、每年都增加每股基本股息的公司列入其中。

------------------------------------------------

Q42489：

0268 現價是什麼水平，如果沒有持有，想長線持有 1-2年，什麼價格適合進貨？

如果有一筆錢，只可買 0268 / 0285 ，怎麼選好呢，預算是用來做教育金的。

龔成老師：

金蝶國際（0268）主要業務為在中國境內開發、製造及出售軟件產品及提供軟件相關技術服務。由於企業仍處虧損狀態，因此估值較難，股價上落較大，如果投資，只建議小注。

睇翻財務數據，雖然生意都有增長，但虧損持續，反映行業有發展力，但企業仍面對較大的不確定性。

這股的股價上落好大，業務有一定的波動風險，現價算是合理，但不建議大手，小注投資可以，相信長遠仍有發展的。

至於你的情況。

如果是教育金，建議投資一些ETF，會比個股好，特別是268、285都是潛力類，風險會更高。

你可考慮VT、VOO、QQQ、2800、3067。（QQQ、3067風險會高少少）。

------------------------------------------------

Q42490：

想問下20點解唔多識升 恒指科技股上昇佢都唔升咁？係咩原因？

龔成老師：

始終企業持續虧損，加上收入未有太大上升，現時同5年前差不多，要技術同產品有進一步突破先得。

加上這企業面對政治風險，現時中美關係弱，都會有影響。

長遠來說，商湯集團（0020）業務都有發展，但要留意政治風險。同時業務都有一定的風險。

佢係一家專注於計算機視覺軟件的人工智能軟件公司。根據報告，佢為亞洲最大的人工智能軟件公司，市場份額為中國最大的計算機視覺軟件提供商。

軟件平台的客戶數量合計已超過2400家，同時還賦能了超過4.5億部手機及200多款手機應用程序。集團並擁有8,000多項人工智能專利及專利申請。

佢專有的人工智能基礎設施SenseCore，佢已開發超過22,000個用於不同應用的商用人工智能模型，涉及多個垂直行業，已於智慧商業、智慧城市、智慧生活及智能汽車領域取得市場領先地位，服務商業空間管理、住宅物業管理、城市管理、製造、基礎設施、交通、移動設備及應用、醫療及汽車。

長遠來說，佢的技術應用將會更多，有發展力。

------------------------------------------------

Q42491：

Sir, ASML現處合理區中下嗎？

 

龔成老師：

保守少少計，就合理區中間。ASML有一定的質素，以及規模好大，有技術，有優勢。

佢係半導體製造中使用的光刻系統的主要製造商。光刻是利用光源將光電路模式從光層暴露到半導體晶圓的過程。
佢個領域的最新技術進步使晶元製造商能夠不斷增加同一領域矽的晶體管數量，而平版印刷歷來佔製造尖端晶元成本的一部分。

晶片製造商需要 ASML 的下一代 EUV 平版印刷工具才能繼續通過 7 奈米製程節點。ASML 的產品用於所有主要半導體製造商，包括英特爾、三星和台積電。

這股有長線投資價值，只是平貴度的問題。這股現時大約在合理區中間，如果本身有貨可長線，如果無貨，可以現價分注，只要不一次買太多就得（因為股價波動），或月供，長線。

------------------------------------------------

Q42492：

早呀 龔Sir????
想請教 工商 vs 建設 選那個做收息股較好？

龔成老師：

兩隻質素接近，都是不差的收息股。

你可以同時持有，現價都合理。

如果要2選1，建行現時股息率略高，可優先考慮。

建行（0939）本身質素不差，有一定的規模，在全球都有網絡，本身不會無質素的。

前景都有，但不是高增長類，中短期會因中國經濟有影響。

銀行業的賺錢能力不算好強，加上壞賬因素，都影響盈利能力。長遠不差，但不是高增長股，收息可以，現水平可投資，現時股價合理，只要不投資過多就無問題。

至於工行（1398）本身質素不差，有一定的規模，在全球都有網絡，本身不會無質素的。

不過，這股增長力不算強，只是一隻收息股，現價投資可以，因為在合理價中下，但唔好對股價有太大期望。

同時，佢前景算是不過不失，中短期會因中國經濟有影響，銀行業的賺錢能力不及從前，加上壞賬因素，影響盈利，不過股價已反映。因此，有投資價值，分注投資可以，買入後收息。

------------------------------------------------

Q42493：

Kung Shing老師早晨吖，想了解一下美股黑石集團 BX????，值得投資嘛？

龔成老師：

早晨呀！石藥（1093）雖然近年的增長力減慢，但並不是無質素的，長遠仍有發展力，不過，近年的確因大環境及中國行業政策對賺錢能力有影響。

佢係國內主要醫藥製造商之一。成藥產主要在中國出售，包括抗生素、心腦血管用藥、糠尿病用藥、精神病用藥、抗腫瘤用藥及中醫用藥。

原料藥包括粉狀抗生素、維生素Ｃ及咖啡因，大部分於海外市場銷售。

佢的財務數據不算差，長遠來說，這企業仍有增長力，不過，行業本質有風險，加上近年的政策風險，都令佢股價較為波動。

這股可投資，但投資者要明白風險較高，同時短期仍一般，要長線持有，現價合理區中間，投資時要控制好注碼。

------------------------------------------------

Q42494：

點解會比人移除既,咁你d 追蹤fans 未冇哂

龔成老師：

對，所有fans無晒！

唔知咩具體原因，總之FB話我違反佢社群守則，我上訴過但無用，最後封左個FB。

可能近年好多騙徒扮我，唔知FB係咪以為我都是騙徒，或其他原因。總之就封左！唉~

跟住我再開一個新FB，用翻「龔成」個名，FB居然話我係假冒，所以要即時移除！

所以，我而家用英文名同新頭象去開新FB！

------------------------------------------------

Q42495：

阿sir! 早晨
Tesla 跌好多，現價買得過嗎？

龔成老師：

由於Tesla係2024年，特朗普當選總統時，因為兩者友好關係，股價上升左不少。到近期，Tesla老板同特朗普反面，所以股價回落，都是正常。

因此，這刻只是合理，並不是特別便宜。

特斯拉Tesla, Inc.（TSLA）長遠有發展，但股價上落大，要注意這方面的風險。

佢成立於2003年，總部位於加州，是一家垂直整合的可持續能源公司，以及製造與銷售電動車。

Tesla銷售用於發電的太陽能電池板和太陽能屋頂，以及用於住宅和商業地產（包括公用事業）固定存儲的電池。特斯拉擁有多款車型，包括豪華、中型轎車和SUV汽車。

Tesla是全球最大的電動車製造商，全球電動車銷量第一位，以現時這企業擁有的技術與優勢，領導地位將會持續。企業過往發展速度十分快，憑藉其主打車型「Model S」、「Model X」、「 Model 3」、「Model Y」，帶領Tesla發展成為電動車王者。

佢有一定的質素及潛力，但不是無風險的，第一，電動車始終是較新興行業，業務始終有不確定性，第二，Tesla估值有時會偏貴，第三，Tesla過往股價甚為波動。

因此，這企業不是不可投資，但投資者要注意風險，最簡單的方法，就是投資時小心控制注碼，最好以小注分注的模式進行，同時，要控制好總投資金額。如果有貨，可長線持有，如果無貨，現價可分注，你預現價是合理區中間，要留意股價上落大。

------------------------------------------------

Q42496：

Sir, 看好比特幣的話，請問3042 , 3439, 3008中哪隻最
好？

龔成老師：

未有仔細研究，如果初步睇市值，以3042較大，你可以進一步分析下ETF的資料。

------------------------------------------------

Q42497：

老師，現時300 可入未

龔成老師：

美的集團（0300）有一定的規模，是一家全球領先、技術驅動的智能家居和商業及工業解決方案供應商。

集團業務遍及200多個國家及地區，在全球設有33個研發中心、43個主要生產基地。主要業務如下：

（１）暖通空調分部：包括於國內外製造及銷售家用空調、中央空調、供暖及通風系統及其他相關產品。

（２）消費電器分部：於國內外生產及銷售廚房電器、冰箱、洗衣機、各類小家電及其他相關產品。

（３）機器人與自動化系統分部：於國內外製造及銷售機器人、自動化系統、逆變器和電梯伺服系統、新能源汽車零部件等相關產品。

（４）其他分部：包括安得智聯服務平台的智能供應鏈業務集成解決方案等。

整體業務不差，企業有質素，生意與盈利都能平穩增長，每年賺過百億利潤。不過，由於規模較大，所以只是平穩增長類，並非高增長。現時股價合理，分注投資，長線持 有，都可以的。

------------------------------------------------

Q42498：

龔 sir你好，我是舊初階及進階班學生，想問幾個問題:

1. 第2堂，回購股份
你話如果公司每次回購都是平價的時候，公司偏向推向水桶1，為什麼? 

2. 第2堂，股息成長投資法
是否只適用於水桶3的企業? 但你提過美股不適宜買收息股，值博率不高 (因為要交股息稅) ，那麼股息成長投資法是否適用於水桶2平穩增長型企業?

 

龔成老師：

1）如果公司的合理價是$100，現價是$50這價便宜價，若果公司在現價大量進行回購，第同於用$1的價錢買到價值$2的貨。

如果用$100萬回購，如果在正常情況只能買到10000股，但在便宜價就買到20000股。到最後股份註銷，餘下股票數目減少。

因為回購的數目較正常多，所以令餘下股票的數量減少程度更大。你可以想象一下，當企業價值不變，但股數少左，即是每一股的價值提高幅度較大，令股價上得較多，在股價層面，間接變成了水桶1。（當然，要長期在便宜區買入並不易）。

2）不是。反而好多水桶2都有機會是這類，因為這選股法的重點，在話股息有成長力，而不是一定要高派息比率。

------------------------------------------------

Q42499：

老師，我是你學生，想問下租金回報率
物業A，正常質素，租金$2萬，樓價$1000萬，租金回報率2.4%
物業B，質素較差，租金$2萬，樓價$800萬，租金回報率3% 

你話正因為物業B質素較差，市場要求較高租金回報率，但我不明白既然物業B質素較差，為什麼有租客願意以同樣$2萬租一個質素較差的單位?

同一道理應用於股票，為什麼質素較差的企業有能力派更高的股息? 不是應該優質的企業才能賺更多的錢，派更高的股息?

龔成老師：

你用租呎概念會更易明，如果樓價$800萬的單位，呎數反而比另一個單位大，租客的角度就不同了。

但其實，這例子最想帶出是投資者角度，就算同一租金，如果投資者認為質素較弱，認為合理的樓價就會較低。

在股票層面，並不是質素差派息多，而是股息率的問題。

例如股票A、股票B都是派$5，如果股票A正常質素，市場可能認為合理價是$100，但果股票B質素差，市場認為合理價可能是$80，令股票B的股息率反而較高。

------------------------------------------------

Q42500：

龔成Sir,請問981 中芯國際 是潛力嗎？現價可以買嗎？

龔成老師：

中芯國際（0981）業務有增長力，算是有風險有潛力類。但政治因素成為風險，因此投資時要留意這點。

分析過往的業務情況，雖然仍每年的生意都有增長，但盈利就有波動，反映雖然大環境的市場在增長中，但佢的成本與售價，就未必在佢掌握的範圍，最後造成盈利波動的結果。

中芯國際長遠業務仍有增長力，算是有風險有潛力類，企業在中國行業裡有技術，同時產品始終市場，因此仍有前景的。

但投資者要留意，政治因素成為風險，因此投資時要留意這點。這股不建議大注，現價約在合理區中間，如果投資者睇好，要分注，同時以長線眼光去投資這股。

----------------------------------------------

若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁「Kung Shing」（https://www.facebook.com/kungshing80）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，所有個案及意見，只是供大家參考，只是教學分享，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

---------------------------------------

以下是最新課程資料，已經接受報名：
★7月港股班
★8月美股班
★9月進階班

【港股班】

日期：2025年7月4, 11, 18, 25日，8月1, 8, 15, 22日(逢星期五)。時間：1900-2200
地點：灣仔
費用：$8800
了解及報名：https://www.80shing.com/register.php?id=1

第一課：投資與股票基本功
第二課：投資策略與行業分析
第三課：穩健股及收息股投資術
第四課：買賣時機與估算合理價
第五課：企業估值模式
第六課：選股秘技
第七課：分析年報技巧
第八課：特質類倍升股與潛力股
**附加資料：合共超過240分鐘的溫習影片

--------------

【美股班】

日期：2025年8月6, 13, 20, 27日，9月3, 10, 17, 24日(逢星期三)。時間：1900-2200
地點：灣仔
暫時優惠價：$8800
股票班舊生優惠價：$6800
了解及報名：https://www.80shing.com/register.php?id=6

第一堂：投資美股基本功
第二堂：美股新手策略及財富配置
第三堂：環球產品實戰應用
第四堂：美國經濟分析與潛力行業
第五堂：美股最佳買賣時機與估值
第六堂：多種美股選股技巧
第七堂：美股財務數據與年報分析
第八堂：潛力美股與實戰
**附加資料：合共超過240分鐘的溫習影片

---------------

【進階班】

日期：2025年9月5，12，19，26日
及10月3，10，17，24，31日
及11月7日（逢星期五)
時間：1900-2200
地點：灣仔
費用：$18800（新學員）
股票班舊生優惠價：$12800
報名：https://www.80shing.com/register.php?id=3

第一課：必需掌握的經濟與行業關鍵
第二課：企業價值與高息股投資術
第三課：活用財務比率尋寶術
第四課：年報拆解技巧進階
第五課：尋找資產隱藏型企業秘技
第六課：利用平貴把握最佳買賣時機
第七課：必學18種企業估值模式
第八課：實用大行報告尋寶術
第九課：10倍股選股術(上)
第十課：10倍股選股術(下)
**附加資料：合共超過400分鐘的溫習影片

------------------------------------------------