【龔成問答信箱】（Q44801-Q44820）

Q44801：

你好，上緊你課，想向老師請教:

1.在4個平衡入面，資產類别:同一類少於8成，請問物業類怎定義呢？如果仍有按揭的自住物業是否未可以視為資產呢？已購入的物業，它的價值應該以買入價還是市價去計算呢？

2.老師常說要準備充足現金，去等待恐慌的時機去入市，但因為這個等待的時期可以以年計，請問這段間手頭的現金？應該怎樣處理？活期幾乎0息，定期現在也只有2厘息？

3.今日老師提到有本書叫黑天鵝，推介我地去看，老師可否推介其他值得去看的投資理財書呢？(老師出版的書看得7788)

4.老師今日教導用恆指市盈率去計算2800的入市好時機，請問如果時美股，網上有否如hsi.com.hk的網站，可以看到道指，納指的市盈率呢？

謝謝老師解答

龔成老師︰

1) 以當時市值計，例如你持有物業現時市值$600萬，欠銀行$500萬，物業類資產仍是$600萬。

當我地計算資產負債表的項目時，資產會考慮現時價值，或近6個月市值的平均數，但同時會寫低負債有多少，這才是完整的報表。

至於課程教，同一類別最好少過8成，在計算上，現資產值計，例如上述物業，就是$600萬，你可能會問，這樣易出現集中情況，對，的確是這樣。

你最重要明白，課堂教你計8成以下的目的，就是減少太過集中在一類資產，背後的原因，就是擔心這類資產價格波動時，對你的財富有好大影響，而在考慮這方面的風險時，將會由「資產價多少錢」去產生，例如$600萬升到$800萬，或跌到$400萬，對你風險度的產生，是由「資產價值變數」去產生。

2) 我自己會現金持有，如果你覺得咁會太浪費時間值，可以考慮到一些短期定期。大方向係可以輕易短時間內變現，而又唔會有明顯價值折損。

3) 以下是我認為適合初學者睇的書，部分要到圖書館找的：

《我十一歲，就很有錢》
《經濟蕭條中，七年賺$1500萬》
《富爸爸，窮爸爸》
《思考致富聖經》
《秘密》
《財富金鑰匙》
《有錢人想的和你不一樣》
《世界上最偉大的成功寶典》
《洛克菲勒寫給兒子的38封信》
《解讀巴菲特》
《巴菲特傳-永恆的價值》
《勝券在握》
《智慧型股票投資人》
《非常潛力股》
《彼得林區的選股戰略》
《誰搬走了我的乳酪？》
《人性的弱點》

4) 去財經M平方網站︰
https://sc.macromicro.me/series/1633/us-sp500-pe-ratio

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Q44802：

老師，我朋友話市盈率無用
市盈率，其實信唔信得過？

龔成老師：

有參考價值，但有幾點要留意。

第一，市盈率只是上年度盈利作基礎去計算，投資者要小心分析上年盈利的代表性。

第二，投資者要配合預測市盈率一同分析。

第三，不是每個行業都適用的，要配合適合行業去運用才有價值。

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Q44803：

Hi ???????? 美國股市是否已經進入下行呢？????

龔成老師：

無人能預測到短期股市走勢，出面講的人都唔好信。

如果從估值來說，美股的確不便宜，甚至部分股票去到貴的水平，的確有向下的壓力。

不過，最重要仍是睇每隻股票的情況，如果美國減息利好經濟，企業盈利又向上，的確可以不出現大跌的情況。

所以，如果是優質股，以長期作方向，仍可考慮慢慢分注，但不能一次過大手。

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Q44804：

龔sir,
你好。可否同我分析一下美股 CRCL?  謝謝你

龔成老師：

Circle Internet Group, Inc. (CRCL) 是一間金融科技公司，成立於2013年，總部位於紐約，業務主力開發和經營穩定幣，其旗艦產品是USD Coin (USDC)。集團成為全球穩定幣領域，第一間上市的公司。

USDC是一種與美元1:1掛鉤的加密貨幣，主要由現金和短期美國國債作為擔保，主要功用是將傳統貨幣的穩定性和區塊鏈的高效轉帳結合。

截至2025年3月31日，Circle是全球第二大穩定幣發行商(僅次於Tether-USDT)，佔穩定幣市場約29%，其USDC流通量約620億美元。

集團主要收入，是來自儲備帳戶中持有的資產的利息回報。

據Citigroup預測，在監管路徑清晰化情景下，全球穩定幣市值將從2025年的2,300億美元增長至2030年的1.6萬億美元。

如果發展如Citigroup預期般理想，對Circle係會有利。不過加密經濟發展存在一定不確性，故未來穏定幣或需求是否一定持續向上(就算向上，是否一定等同於USDC需求向上)，會是一個變數。

此股有投資價值，但屬於潛力股類別。上市後升了好幾倍，有一定風險。

由於穏定幣係好新架行業，要準確咁估值好難，加上現時市盈率去到數百倍，已經反映不少未來的利好因素。故就算你好睇好，現價最多都只宜小小注。

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Q44805：

請問， 港燈同中電應該點樣揀？ 
邊個投資價值高啲？

龔成老師：

你預中電（0002）在增長力方面會比港燈（2638）好，中電是收息及有少少增長力的股票。

至於港燈，收息則較為穩定。

兩隻現價都合理，都可以投資，要睇你自己的投資取態。

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Q44806：

早晨龔Sir,上了兩堂初級港股班，獲益良多，謝謝你無私真心分享????????????????????????

我今年55歲，微小企業企老闆，資產主要係物業，有住宅及工廈單位，股票市場方面以前沒有什麼了解，也沒有認真去學習，所以一直都輸，現在開始想在這方面去平衡自己資產

這個是暫時我的倉，請問有什麼建議？
（網友附上組合相片）

龔成老師︰

你現時持有的股票，不是無質素，係可長線持有的股份。只要無話任何一隻，持股比例太多就得。

不過，我相信你買入價唔係咁理想，所以先導致依然有虧損狀況。

我建議你上完堂，之後再用學到架知識，去重新進行一個長線規劃。如果你到時覺得，估值都唔係咁有信心，可以先用月供，或者分注去慢慢儲優質股，去平衡買貴貨風險。

至於手上架持股，可以保留，除了以下一隻。

旭輝控股集團（0884）質素中等，但負債高，故有一定風險。

佢主要在中國從事房地產開發、房地產投資及物業管理業務。內地現時房地產市道轉弱，對佢有一定影響。

投資價值唔係無，但由於整體質素唔算好高，加上佢多年虧損。

長線你可以考慮將佢慢慢轉至其他優質股，相信會對你會更有利。

另外，你的組合較集中在幾隻股票，長遠建議加入指數基金，例如盈富（2800）、高息基金（3110），可以提高你整個組合的平衡度，因為這些基金，當中持有幾十隻優質股，令你有風險分散作用。

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Q44807：

早晨阿sir，有蟹貨信義光能

龔成老師：

信義光能（0968）風險較高，佢由信義玻璃（0868）分拆上市，主要從事生產及銷售太陽能玻璃產品，以及發展及經營太陽能發電場。佢不是完全無質素，如果你貨多，可考慮減部分，留部分，如果貨少就守。行業不是無發展，但要時間。

同埋，佢近年受市場產品價格影響，令賺能力有所減弱。加上市場擔心中國經濟影響需求，令股價較波動。

市場對太陽能玻璃銷量有需求的，因為這企業營業額有增長，但市場對產品的平均售價出現下降情況，令這企業的太陽能玻璃毛利率造成負面影響。

這企業中短期也面對較一般的環境，至於長遠，由於這企業從事生產及銷售太陽能玻璃產品，以及發展及經營太陽能發電場，而這行業仍有一定的發展力，因此長遠前景仍有發展，只是中短期波動增加，風險有所增加。

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Q44808：

Sir iren最近不停走下坡應該怎樣處理？

龔成老師：

IREN Limited（IREN）是一家垂直整合的數據中心企業。近幾個月升左多倍，回翻部分都正常。不過要留意，佢業務高風險類別，投資只宜小注，貨多要減。

佢利用可再生能源推動比特幣、人工智能及其他領域的未來。

公司戰略性地位於美國和加拿大的可再生能源豐富且光纖連接的地區。

IREN的大規模電網連接設施專為下一代高功率密度計算應用而設計。該公司由丹尼爾·羅伯茨和威廉·羅伯茨於2018年11月6日創立，總部位於澳大利亞悉尼。

你預企業的業務風險較高，雖然生意都有增長，但盈利好少，好睇將來的發展是否真的較理想。由於較難確定發展及獨有優勢是否強，因此，如果無法承受風險，不建議這股。如果睇好，小注好了。

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Q44809：

我最近3個月都開始左記帳，但係好難停止用信用卡，平時八達通自動增值，自動轉帳交生活費保費都要用到

龔成老師：

而家年代的確好難停翻信用卡，你是重要做好記賬，就算信用卡，也要知道每一條數是甚麼。

其實記賬不是不花錢，最重要是知道「錢花在那裡」。

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Q44810：

呀sir請問小米現時適合加貨嗎？

龔成老師：

如果你本身貨不過多，現金足，現價可加。

小米（1810）以手機、智能硬件，以及物聯網為平台的公司，小米專注於互聯網直接銷售產品，近年發展電動車。

近年的業務發展理想，無論手機、ＩｏＴ、智能車，各類業務部分，都有相當的增長，除了反映不同類別的業務都發展理想外，相信小米的品牌及產品性價比高等因素，能帶動整間企業發展。

近年的賺錢能力也持續向好，多個業務類別的毛利率都有持續向上，反映企業並不是透過減價去推銷量，而是提高產品的吸引力，不止吸引更多消費者，更提高每件產品的賺錢能力。

近年企業發展智能車，由零開始到成功銷售，只用了3年時間，反映這企業的研發能力、執行力都好強，更重要是銷售理想。

雖然這刻智能車業務處虧損狀態，但只要發展理想，當產量進一步上升能產生規模效益，同時只要建立好品牌，慢慢提高汽車的賺錢能力，這部分將慢慢創造盈利。

整體來說，企業長遠發展正面，現價處合理區中下，可分注投資，但短期股價可能有點波動，投資者要平常心，以長線角度去投資這股，耐心等企業發展。

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Q44811：

龔sir, 你好，來問下6603趨勢長期下跌，買左10000股成本價36，係咪應該止蝕離場？

龔成老師：

IFBH（6603），是一家植根泰國的即飲飲料及即食食品公司。集團於2013年創立的if品牌，是將即飲天然椰子水引入中國內地的領導者。集團的產品組合涵蓋三大產品類別：天然椰子水飲料、其他飲料及植物基零食。

根據報告，按零售額計算，集團自2020年起在中國內地椰子水飲料市場連續五年蟬聯榜首，2024年市場佔有率約34%，自2016年起在香港椰子水相關市場連續九年蟬聯榜首，2024年市場佔有率約60%，集團也是2024年全球椰子水飲料市場第二大公司。

集團的產品組合以兩個植根泰國的品牌－旗艦品牌if及Innococo為核心。if專注於提供天然健康的泰式飲料及食品，並針對各式各樣的消費者口味設計產品概念；Innococo則致力提供傳統運動功能飲品的健康替代選擇。於2024年，集團提供32款產品。

其實這企業不是劣質，不過，也不是高質。

最大的問題是佢上市不久，而新股上市經常會訂價過高，所以股價持續向下，並不是業務出問題，只是之前貴，慢慢去翻合理水平。

這股建議你減部分，留部分去觀察守住先。以這企業質素與發展來說，並不建議持貨太多。

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Q44812：

hello, 想問平保hkd72 有貨，吉利hkd27 有貨，是否可以溝？

龔成老師：

中國平安（2318）之前表現較弱，到近期好轉。如果你貨不過多，現金足，可加少少。相信中國及投資市場好轉，佢股價會向上。

之前影響股價因素，是內房及延伸資產問題，會對平保中短期不利影響。

而現時內房問題開始好轉，起碼中國政府表明要穩內地房產，對這部分資金會利好翻。

因為平保除了有企業本身的保險業務，會將浮存金進行投資，因此當中國類資產質素轉弱，都會對這企業的資產質素造成影響。

如果用較長遠的角度分析，平安不是無質素的，但的確要等中國經濟及資產質素較正常，這股表現才會較好。而這股近2年表現較弱，主要受兩大因素影響，第一，業務，第二，資產質素。

平保這類保險公司，會持續收取客戶的保費，這些浮存金就可以進行投資。但由於近年中國類的資產質素轉差，都影響了平保的資產質素，無論是與內房相關，又或同其他行業相關的。

長遠來說，企業仍是有質素的、有規模、有品牌，因此發展力仍在。這股長線投資價值依然存在，現價算係合理區中間，但由於短期股價仍波動，因此投資者投資，都要明白這方面的風險。

至於吉利（0175）早幾年增長力有所減弱，以及賺錢能力都有所減弱。但最近有好轉翻D，如果你貨少，現時加注都可，但貨多不建議加，始終中國市場面對的競爭都大。

近年受新能源車市場影響，令賺錢能力受到影響，其實這企業已經加快轉型，近年年報也有提及「本集團以新能源轉型作為經營重點，大幅加快新能源轉型步伐。」

中長期來說，要新能源車有較理想的銷量，同時當中的毛利率要明顯提高，才能帶動這企業全面回勇，但暫時數據有好轉情況。

其實，吉利這刻的情況又不是太差，新能源汽車銷量增長中。吉利雖然好轉中，但要全面回勇，除了保持銷量增長，以搶佔市場外，提高賺錢能力同樣重要。

整體來說，這企業並不是無質素。

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Q44813：

你好, 龔成
想請問下我4-5年前買了藍月亮, 當時買入是12個幾, 現在仍然持有, 現價只有~3蚊. 問你有何意見？謝謝你！

龔成老師：

藍月亮（6993）雖然不是劣質，但上市後的業績持續令人失望，相信你當年是上年初期高位買的。

佢成立於1992年，擁有衣物清潔護理、個人清潔護理和家居清潔護理三大系列共73個品種的產品。

近年市場競爭大左，影響左賺錢能力，甚至出現虧損情況。

整體質素中等，相信好轉仍要較長時間，建議減持部分，再觀察企業發展。

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Q44814：

老師，請問9880而家走勢如何????‍♀️

龔成老師：

優必選（9880）你預短期較波動，而長遠有發展力，佢主要從事智能服務機器人及智能服務機器人解決方案的設計、生產、商業化、銷售及營銷以及研發。這是其中一間，有一定實力的機械人相關公司。

企業長遠有發展力，不過，行業都有一定風險，始終較新興，財務數據也不算好強。投資暫時只宜小注。

產品在不同程度上配備了感知、交互、分析及處理人類指令及外部環境（如建圖、溫度測量及人臉識別）的智能功能，範圍涵蓋消費級機器人及電器，針對教育、物流及其他行業定制的企業級智能服務機器人及智能服務機器人解決方案。

業務雖然有發展力，但生意波動大，風險較高。暫時只建議小注投資，同時，一定要明白風險，低風險者不宜。

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Q44815：

龔sir，想問337，460可以溝貨？

龔成老師：

綠地香港（0337）業務持績弱，不建議加注，甚至要減持。

這是一家投資控股公司主要從事物業銷售及建築管理服務、酒店及配套服務、物業管理及其他服務，以及物業租賃。

業務發展算是不過不失，但就不是高增長類，同時負債不斷增加，因此風險有所提高，近年業務轉弱，企業持續虧損。

四環醫藥（0460）業務一般，不過近年有好轉情況。但由於企業質素只是一般，不建議投太多，所以不建議加注。

佢本身業務算多元化，包括括腫瘤、代謝類、慢性病、精神神經類、消化疾病類、抗感染類以及心腦血管類等治療領域。故個別範疇出問題，應不會造成重大影響。

不過這股，過往曾停牌一段時間，2015年、2016年，曾經出現了核數師有「保留意見」的情況，反映盤數當時有點古怪。雖然已經是多年前的情況，但都會有少少扣分。

近年的業務比之前好轉，未必有賬目上的問題，但始終這股過往出現過這類問題，投資者要較小心。

不過，暫時企業仍虧損，風險會較高，如果你睇好想投資，都只宜小注持貨。

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Q44816：

請問長和0001， 瑞聲2018， 蟹貨，應如何？

龔成老師：

0001，有質素的，這股長線持有，唔需要太理會中短期股價上落。

由於地產市道弱，相信佢中短期仍會較一般，不過，長遠會慢慢好轉。

但這股並不是高增長，收息及少少增長力，你可以守，但預佢不是高增長。

至於瑞聲科技（2018）早幾年較弱，但又不是完全無質素的，近期有好轉情況。只要貨不過多，可守，但要全面回勇相信仍要時間。

之前智能手機市場較為一般，下游手機廠商持續去庫存，對這企業聲學業務帶來一定負面影響，管理層表示，由於與同海外客戶的多年緊密合作，才能保持了市場份額。反映這企業為了保持生意及市場份額，減價去保持這情況，同時反映市場競爭加大，管理層不得不這樣做，最終令企業盈利減少。

由於企業並不是完全無質素的，始終在行業都有技術，而近年這企業生意有好轉情情況，令業務開始穩定。

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Q44817：

想請問345、384、868、6185、6690？

以上都係好耐之前買落，蝕咗60%以上。心態上我已經當清零，並且呢幾年買其他股票。請問係咪應該放埋佢地，攞啲錢去買潛力股或平穩增長股？

龔成老師：

維他奶（0345）因為2021年年中的政治事件，令中國業務轉弱，到近年慢慢好轉，這股本身都有一定的品牌及銷售網絡，因此都有基本質素的。貨不過多可守。

中國燃氣（0384）業務不過不失，這股不建議持貨太多，如果貨不過多可守。

信義玻璃（0868）生產及銷售多種玻璃產品，由汽車玻璃、建築玻璃、浮法玻璃（包括超白光伏玻璃）至其他供裝飾及商業用途的玻璃產品。這股可守，但就要耐心少少等好轉。

康希諾生物（6185）主要於中國從事研發疫苗產品，你預風險較高，雖然都好轉中，但考慮到業務本身風險，如果貨多宜減部分。 

海爾智家（6690）主要從事生產及銷售家用電器，並以３個自主發展的品牌（包括海爾、卡薩帝、Ｌｅａｄｅｒ）及４個收購的品牌（包括ＧＥ Ａｐｐｌｉａｎｃｅｓ、Ｃａｎｄｙ、Ｆｉｓｈｅｒ＆Ｐａｙｋｅｌ及ＡＱＵＡ）營運業務。這股都有質素，可持有。

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Q44818：

龔成 隻1772 揸咗幾年， 喺佢低位$18附近加咗注。

嗰手 去到現價水位已經升咗兩倍有多， 計埋幾年前嘅蟹貨算係平手。想問吓老師呢隻嘅前景， 睇吓適唔適宜減緊啲磅還是可以繼續持有，謝謝老師。

龔成老師：

贛鋒鋰業（1772）股價上落較大，要注意風險，其實企業有質素，可長線，但都要小心控制注碼。如果你貨多可以減部分，留部分。

這企業為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等鋰資源生產商，業務涵蓋上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產及鋰二次利用及回收。

鋰資源廣泛應用在電池、化學品、藥品及新材料等。贛鋒客戶包括電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥公司及電子器件製造商。產品主要於中國、韓國、日本及新加坡等十多個國家出售。

贛鋒在行業處領導地位，加上行業處增長階段，可見這企業有一定的優質度，有投資價值。比較擔心是股價上落較大，同時股價會受鋰資源價格波動影響，成為投資者面對的風險。

過往業務發展理想，主要受電動車及其他鋰電池需求帶動。但當行業有太多競爭者投入資源去發展，加上需求不如預期，就出現庫存較多令鋰資源價格下跌，到近期，鋰價格向上，帶動這股股價向上。

你會見到情況有點被動，所以，適當持貨就得，不建議持貨太多。

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Q44819：

龔sir，請問有些已經除咗牌的，還有價值嗎？還是當癈紙處理？

龔成老師：

好大機會是癈紙，但不是全部的，因為除牌不是倒閉，企業有機會仍在，但要賣出就較難，可能要大股東出價收，或有平台比你賣先得。你可以問翻你持有該股的銀行/證券行，睇下佢地有無資料。

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Q44820：

3800有好多蟹貨????，點算？

龔成老師：

保利協鑫能源（3800）風險較高，過往業務不穩，較受外在環境、資源價格等因素影響，風險高。建議減持。

這企業主要為光伏行業製造多晶硅及硅片；銷售電力；開發、投資、管理及營運光伏項目。

要留意，過往曾經有核數師請辭，反映企業質素及財務數據方面，會存有風險。

盈利的波動好大，這企業受多晶硅價格影響，而價格其實可以有好大變動，令投資這股都有風險。如果不能承受高險，不建議投資這股。如果你貨多，首先減部分。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁「www.facebook.com/80shing」inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，所有個案及意見，只是供大家參考，只是教學分享，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。