【跟進美股：麥當勞（MCD）】
【跟進美股：麥當勞（MCD）】
麥當勞近年業務仍處平穩增長水平。
這企業是典型的平穩增長股，業務不會有太大驚喜，但也不會出現大問題。2021年至2025年的營業額分別約為1232、232、255、259、269億美元（2025年全年約268.9億美元，同比增長約3.7%）；2026年上半年繼續溫和增長，截至2026年6月（如果以12個月計），營業額約277億美元。
盈利方面，2021年至2025年盈利約為75、62、85、82、86億美元（2025年約85.6億美元，同比增長約4.1%）；截至2026年6月止（12個月計）約88億美元，同樣處於平穩增長狀態。
系統銷售額（Systemwide sales）2025年達約1,394億美元，反映整體網絡仍在擴張。
麥當勞創立於1955年，現時在約114個國家擁有超過45,000間餐廳（2025年底約45,356間，2026年6月底約46,028間），每日為全球約7,200萬人提供服務。約95%餐廳為特許經營。
業務收益主要來自三個部分：自營店、特許經營和其他分部。特許經營收入佔總收入約六成（2025年約165.5億美元），其中租金收入佔總收入約39%（2025年約104.4億美元），加上特許權使用費等，構成穩定現金流來源。
--政策方向--
現時麥當勞策略仍以發展特許經營店為主，透過這個模式令集團快速滲透不同市場，同時令收入波動性降低。特別是租金收入部分，因為有最低租金協議，所以不論經濟順逆，都能從特許經營商身上收取一定收入。
公司計劃繼續開設新店（目標朝向5萬間規模），但受消費環境及成本影響，時程略有調整。
麥當勞有一定的優勢，無論品牌、商業系統、賺錢能力等都是高質素，具長線投資價值，加上業務模式令其收入與盈利都穩定，是適合中低風險投資者的類別。
最新市盈率約22倍、市現率約17倍、市銷率約7倍、EV/EBITDA約16.5倍。
考慮到企業的質素及增長力，現水平約合理區中間，這股分注投資仍可以，買入後並長線持有，控制注碼即可，不必等待特別大幅下跌才行動。
--延伸學習，負ROE？--
麥當勞的股本回報率（ROE）在財務報表上顯示為負數或財經網站無數據。
傳統上，ROE反映股東資金的回報，也可反映企業創造盈利的能力，如果出現負數，是否企業有問題？
首先大家要了解ROE的原理與公式。
出現這種罕見現象，並不代表麥當勞虧損，而是背後的資產負債表結構所致， 股東權益（分母）為負數ROE 的計算公式是，盈利 ÷ 股東權益。
麥當勞的盈利很健康（2025全年度賺約 85.6 億美元），但由於公司多年來實行了大量股票回購（Share Buybacks），及高額派息，將賺來的現金大量返還給股東，導致其會計帳面上的「股東權益」（Equity）被扣減至負值（截至 2026 年第二季約為 -10.23 億美元）！
令數學公式扭曲，當「正數的淨利潤」除以「負數的股東權益」時，算出來的 ROE 就變成了負數。
這時的負 ROE 並不代表公司回報率差，相反地，反映了公司根本不需要保留股東的本金，完全依賴其龐大的特許經營現金流及債務，就能瘋狂賺錢。
簡單來說，麥當勞變成無太大分析價值，投資者可考慮用其他指標，例如ROA，去分析企業的賺錢能力，而其指標都反映這企裳賺錢能力不差的。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）