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連市盈率都不懂,不如不要投資(下)




上次講述了市盈率這概念,市盈率(Price/Earning, P/E),就是市價除以盈利的比率,是投資世界用來衡量平貴的其中一個指標。

不過,由於市盈率基於剛過去盈利,因此我們在分析股票時,要評估這個過去盈利的代表性,同時,我們要分析預測市盈率,去對現時的股價平貴有更立體的了解。


--預測市盈率--

在那裡可以找到預測市盈率呢?其實,不少大行的報告都會預測企業的盈利,而一些財經網站會以此作依歸去推算出預測市盈率,因此這方面的資訊可在坊間找到,各位可綜合多間預測的報告,從而更全面去預估將來的盈利。

而我則會自行推算,以過去的生意模式,加上行業環境、前景等因素去自行評估,估算其將來的盈利,然後推算出預測市盈率作分析之用。

若果是盈利較穩定的企業,盈利能預測的程度很高,那預測市盈率則較準確。相反,若企業的生意不穩定,行業變化很大,那麼預測出來的盈利準確程度便較低,得出的預測市盈率要同時分析背後推算出來的基礎。


--高市盈率的問題--

一般來說,超過20倍、甚至是25倍會認為開始是高的市盈率,而這股是否「受得起」這個高市盈率,就很視乎這企業的往後的增長動力。

即是說,若增長速度不快,比市場預期的低,例如便會「受不起」30倍的市盈率,降至只有20倍,理論上股價應該要下跌,但由於盈利有所增長,故在市盈率下降的情況下。


--比較同類股票--

由於市盈率沒有絕對的高低準測,所以其中一個衡量的方法,就是比較同業,以對當中的高低有個概念。

當然,在比較同業之外,也要以相同的市場做基礎。例如做生意與股票市場就是不一樣的市場,市盈率當然大不同。

最後,市盈率雖然是很易用的工具,但內裡其實要用得很小心,一定要明白背後為何有這個市盈率,而初階者面對過高及過低市盈率的股票,都不太建議沾手。

 


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